Le fonds Elliott de plus en plus puissant : résultats des dernières années


Articles / lundi, mai 27th, 2019
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L’empire d’Elliot ne connaît pas de frontières. Et c’est ce qui inquiète le plus. Comme l’a signalé Vivendi, en écrivant, en Février, à la Consob pour accuser le fonds de vouloir faire baisser le prix de Tim, dont les deux sont actionnaires. Définissant cette stratégie d’opportuniste.

Aujourd’hui, même les bourses sont victimes des gros poissons, comme c’est le cas pour les entreprises. Il suffit de dire qu’entre 2017 et 2016, il y a eu 226 sociétés dans lesquelles ils ont investi.

L’année dernière, ils ont donc investi jusqu’à 65 milliards de dollars, soit deux fois plus qu’en 2016 et un tiers de plus que les 50 milliards investis sur la période des deux ans 2015-17.

En ce qui concerne l’Italie, les cas les plus frappants sont ceux de Tim et Ansaldo Sts pour le fond Elliott, ainsi qu’Ascopiave pour le fonds Ambre de Joseph Oughourlian (qui a déjà rejoint Parmalat), Tci à Atlantia (c’est-à-dire Autoroutes pour l’Italie).

L’an dernier, les dix plus grands fonds activistes ont investi entre un et plus de six milliards de dollars chacun dans de nouvelles opérations.

Le fonds américain Elliott, a annoncé qu’il est passé de 8,8% à 9,4% dans Tim. Il a également déclaré que les actions du géant italien du téléphone sont sous-évaluées. Visant ainsi pour le dégroupage du réseau fixe.

Elliott a déjà incorporé l’équipe de football du Milan, se désinvestissant d’Ansaldo Sts. Au début de l’année, il a marqué l’assaut sur eBay (1,4 milliard de dollars) pour obtenir 4%. Et a ensuite visé la France en reprenant 2,5 % de Pernod Ricard (pour 930 millions d’euros), pour ensuite remettre en cause sa gouvernance.

Les données publiées par la Revue financière Lazard nous indiquent également qu’en 2018 Elliott a lancé 22 « campagnes » sur des sociétés cotées en bourse. Pour une valeur de 4,3 milliards de dollars, sur un portefeuille total de 14,7 milliards.

Elliot, pour sa part, prend de plus en plus de pouvoir au sein des entreprises. Dans Tim, bien qu’il soit minoritaire, le fonds américain compte 10 sièges au conseil d’administration sur un total de 15.

Un autre objectif est évidemment de gagner de l’argent. L’année dernière, il a gagné plus de 8 % par an. Il suffit de dire que l’automne dernier, Elliott a quitté Ansaldo Sts, gagnant 807 millions. Avec une plus-value d’environ 180 millions d’euros, en moins de 3 ans de pérennité. Tout cela alors que la bourse baissait de 16%.

Les grands fonds d’investissement agissent toujours avec le même scénario. Premièrement, ils achètent des actions sur le marché. Ensuite, ils écrivent une lettre au conseil expliquant pourquoi, selon eux, il existe une dévaluation. Enfin, ils recherchent le soutien de la direction et, après, celle de l’assemblée générale.

Un exemple flagrant est ce qu’Elliott est en train de réaliser chez eBay. Après avoir pris une participation, il affirme que ce dernier est entrain de croître moins vite que son rival Amazon. Ou encore ce qu’il a fait avec Whitbread, en lui « conseillant » de vendre Costa Cafe, à Coca Cola pour 3,8 milliards de livres sterling en août 2018. Et dire que Whitbread avait payée  Costa Cafe 19 millions il y a 23 ans. Faites vous-mêmes le calcul de la plus-value.

Qui est le Fonds Elliott ?

Elliott Management Corporation est une société de gestion de placements américaine. C’est aussi le plus grand fonds activiste au monde.

Elle agit à titre de société de gestion affiliée du fonds phare des fonds américains Elliott Associates L.P. et Elliott International Limited. Elliott Corporation a été fondée par Paul Singer, qui est également directeur général de la société de gestion basée à New York. Depuis sa création, Elliott a généré un rendement annuel moyen net de 14,6 % pour ses investisseurs, contre 10,9 % pour l’indice boursier S & P 500, et gère maintenant plus de 34 milliards $ en actifs.

Au premier trimestre de 2015, le portefeuille d’Elliott vaut plus de 8 milliards de dollars. En 2009,  » plus d’un tiers du portefeuille d’Elliott était concentré dans des titres en difficulté, généralement dans la dette de sociétés en faillite ou qui risquent la faillite. Elliott a été largement décrit comme un fonds vautour.

Naissance du Fonds Elliott

Paul Singer a créé Elliott Associates en janvier 1977, en commençant avec 1,3 million de dollars emprunté à amis et famille. Il a choisi Elliott comme second prénom. Au cours de ses premières années, la société s’est concentrée sur le convertible Arbitrage. Après le krach boursier de 1987 et la récession des années 1990, l’entreprise s’est toutefois tournée vers un hedge fund à stratégies multiples. Elliott Associates gère 8,6 milliards de dollars et est le plus important fonds appartenant à Elliott Management.

Elliott est connu pour ses rendements relativement élevés et leur faible volatilité. Le New York Times a nommé Paul Singer « l’un des gérants de hedge funds les plus vénérés » de Wall Street. Les rendements d’Elliott ont de façon générale dépassée la croissance annuelle de l’indice S&P 500. Décrivant Singer en 2012 comme  » l’un des gestionnaires de fonds les plus intelligents et les plus solides de l’industrie « , la revue Fortune a noté qu’au cours des 35 dernières années, il avait  » produit un rendement annuel moyen extraordinaire de 14% « , presque le double de la réévaluation des prix du S & P 500.

Depuis le début, Elliott a généré pour ses investisseurs un rendement annuel moyen net de 14,6 %, contre 10,9 % pour l’indice boursier S&P 500, et ce,bien qu’il n’ait qu’un tiers de la volatilité de l’indice. La société est actuellement fermée aux nouveaux investisseurs. Au milieu de l’année 2008, Elliott employait 175 personnes à New York, Londres, Tokyo et Hong Kong et est l’un des plus anciens hedge funds en gestion continue.

Dans une lettre d’investissement de novembre 2014, Elliott a qualifié d’injustifiée l’optimisme quant à la croissance américaine.

« Personne ne peut prédire combien de temps les gouvernements pourront s’en tirer avec une croissance bidon, une fausse monnaie, de faux emplois, une fausse stabilité financière, une fausse inflation et une fausse croissance des revenus. Lorsque la confiance est perdue, cette perte peut être grave, soudaine et simultanée dans un certain nombre de marchés et de secteurs », a écrit Elliott.

Associés du Fonds Elliott

Elliott a quatre actionnaires. Paul Singer et Jon Pollock sont co-chefs des placements ; Gordon Singer, le fils de Paul Singer, dirige le bureau d’Elliott à Londres. Steven Kasoff, l’ancien gestionnaire de portefeuille principal de la société, a également été nommé associé en janvier 2015.

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