Singer vs Hyundai Part II, l’activiste lance la Proxy Fight


Articles / samedi, mars 9th, 2019
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Après avoir déjoué une fusion de 8,8 milliards de dollars l’an dernier, l’activiste milliardaire Paul Singer n’a pas fini de rendre la vie difficile à la famille Chung, fondatrice du groupe Hyundai Motor.

La semaine dernière, Elliott Management a publié des lettres publiques demandant que Hyundai distribuent plus de 6 milliards de dollars en dividendes et affectent plusieurs administrateurs nommés par le fond activiste. Cette décision a intensifié une campagne contre le géant sud-coréen de l’automobile alors qu’Elliott a transformé ses revendications de longue date en résolutions officielles qui seront soumises au vote de l’assemblée générale annuelle de Hyundai le 22 mars prochain.

Pour Paul Singer, qui a poursuivi des pays en justice et s’est attaqué à certaines des plus grandes entreprises du monde, la campagne Hyundai permettra de vérifier si la Corée a fait des progrès pour devenir plus accueillante envers les investisseurs activistes
Dans sa proposition, Elliott a nommé trois administrateurs au conseil d’administration de Hyundai Motor Co. et deux administrateurs du plus grand actionnaire du constructeur automobile, Hyundai Mobis Co. En outre, il a demandé aux deux sociétés de verser pour un total d’environ 7 billions de won (6,3 milliards de dollars) et de créer de nouveaux sous-comités chargés de superviser la rémunération et la gouvernance de l’entreprise. , comme l’a promis le gouvernement. Pour Euisun Chung, le leader du conglomérat, le défi de la gouvernance posera un autre casse-tête alors qu’il se prépare à prendre officiellement la relève de son père de 80 ans et qu’il tente de soutenir l’entreprise pour qu’elle puisse concurrencer à l’ère des voitures électriques et des voitures sans conducteur.


Euisun Chung, vice-président exécutif de Hyundai Motor Company

« En principe, il est logique d’envoyer un message au sujet des liquidités excessives « , a déclaré Hyun-su Kim, gestionnaire de fonds chez IBK Asset Management à Séoul. « Mais étant donné que les concurrents mondiaux prévoient des investissements à grande échelle pour les changements à long terme dans l’industrie automobile, Hyundai doit trouver un équilibre entre le rendement des capitaux propres et les plans d’investissement ».

Dans sa proposition, Elliott a nommé trois administrateurs au conseil d’administration de Hyundai Motor Co. et deux administrateurs du plus grand actionnaire de constructeur automobile Hyundai Mobis Co. En outre, il a demandé aux deux sociétés de verser pour un total d’environ 7 billions de won (6,3 milliards de dollars) et de créer de nouveaux sous-comités chargés de superviser la rémunération et la gouvernance de l’entreprise.

Réponse de Hyundai

Dans des déclarations faites cette semaine et sans nommer Elliott, Hyundai Motor et Mobis ont déclaré que la direction avait rejeté les demandes relatives aux dividendes et aux administrateurs. Mais Hyundai Motor a accepté la proposition de créer de nouveaux sous-comités.

C’est la dernière nouvelle dans le litige entre le conglomérat et Elliott. L’an dernier, Elliott a réussi à faire échec à un plan de restructuration du groupe automobile, faisant valoir qu’il n’était pas dans le meilleur intérêt des actionnaires.

Chung a l’intention de dépenser de l’argent ailleurs. Hyundai Motor, le fabricant de berlines Sonata et de Tucson SUV, a déclaré qu’il prévoit d’investir 45,3 billions de won dans les cinq prochaines années pour développer de nouveaux modèles et technologies – comme pour les voitures électriques, les véhicules autonomes et les services de transport. En moyenne, cela représente une augmentation de 58 % par rapport aux cinq années précédentes, selon l’entreprise.

L’héritier présumé a également été confronté à des problèmes cruciaux. Après une décennie d’essor, le cinquième constructeur automobile mondial et ses concurrents font face à une demande décroissante en Chine, en Europe et aux États-Unis. Ce défi est exacerbé par les changements technologiques tels que la popularité croissante des services de voitures avec chauffeur qui rendent moins nécessaire la possession de véhicules.

Bien que Hyundai Motor Group et ses filiales aient pris des mesures dans la bonne direction, y compris un rachat de 1 billion de won sud-coréen à Mobis, ils ne parviennent pas à aller assez loin, dit Elliott dans l’une de ses lettres.

« Nous croyons fermement qu’il faut faire davantage pour corriger la grave surcapitalisation de l’entreprise . « Ce rachat d’actions doit être accompagné d’un important dividende unique afin de ramener le solde brut de trésorerie à un niveau acceptable. » a déclaré M. Elliott

Dépositaire de fonds

« Mobis avait un solde de trésorerie net de 7,4 billions de won à la fin de 2018, dépassant le solde moyens de ses pairs de 4 billions à 6 billions de won, a dit Elliott. Le plan du fonds de couverture distribuerait plus de la moitié des liquidités excédentaires de Mobis et le dividende serait équivalent à 12 % du cours de ses actions », a-t-il dit.

Elliott reste ouvert au dialogue avec Mobis et peut modifier ses résolutions si de nouvelles solutions sont proposées pour résoudre les problèmes de bilan et de gouvernance, a déclaré la société. Le fond Elliott gèrent environ 34 milliards de dollars d’actifs, y compris des actions de Hyundai Motor, Kia Motors Corp. et Mobis. Elliott détient environ 3 % de Hyundai Motor au 13 août.

Outre Hyundai, Elliott mène actuellement des campagnes activistes dans des entreprises telles que Telecom Italia SpA, le fabricant de liqueurs Pernod Ricard SA et Ebay Inc.

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