La lettre d’Elliott Management met eBay en demeure d’améliorer son rendement boursier et de vendre StubHub


Articles / mercredi, février 6th, 2019
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Elliott Management, la société d’investissement de New York connue pour son côté activiste, a publié aujourd’hui une lettre envoyée à la direction d’eBay. La lettre informait l’entreprise que les actions devraient augmenter considérablement. Il a présenté un plan en cinq étapes, y compris la vente de StubHub qui pourraient améliorer ses actions

Elliott fait cette demande en tant que gestionnaire de fonds détenant plus de 4 % des actions d’eBay. Il croit qu’avec quelques ajustements, l’action de la société, qui se situe à 33,71 $ (en hausse de plus de huit pour cent) pourrait valoir beaucoup plus. En fait, le fond croit que si eBay suit ses conseils, le cours de l’action pourrait se situer entre 55 $ et 63 $ par action.

Elliott, qui n’a pas tendance à être subtile dans ses jugements sur la performance d’une entreprise, n’a pas hésité dans sa déclaration concernant la lettre à eBay.

« Malgré son histoire remarquable en tant que l’une des plus importantes plateformes de commerce électronique au monde, eBay, en tant que société cotée en bourse, a fait preuve depuis longtemps d’une rentabilité moindre que ses concurrentes et que celle du marché ».

Bien que la lettre ait pris grand soin de complimenter l’entreprise en soulignant qu’elle a réussi à passer d’un marché de vente aux enchères de biens d’occasion à un véritable marché du commerce électronique à part entière, il était clair qu’il croyait qu’eBay était très peu performante.

 « Au cours des cinq dernières années, le rendement total d’eBay a été de plus de 100 % inférieur à celui de ses concurrents et de 35 % à 65 % inférieur aux indices technologiques. De plus, eBay a perdu 20 % au cours de la dernière année seulement, par rapport à un marché boursier à peu près stable « , écrit Elliott dans sa lettre.

« Le plus décevant, cependant, c’est que cette sous-performance significative s’est produite en dépit de la forte performance du marché de la distribution , poursuit-il. Alors que l’univers d’Internet s’est élargi, en particulier celui du commerce électronique, l’action d’eBay a continué à s’effondrer. »

Le fond ne s’est pas contenté de se plaindre. Il a présenté un plan en cinq étapes pour améliorer les actions. Pour commencer, elle veut que la société examine attentivement le transfert des propriétés classées de StubHub et d’eBay et que cette dernière se concentre davantage sur le marché principal, qui est à son avis le véritable joyau dont elle dispose.

StubHub est une société d’échange de billets en ligne, qui fournit des services pour les acheteurs et les vendeurs de billets pour les sports, les concerts, le théâtre et autres événements de divertissement en direct.

Dans le même ordre d’idées, Elliott veut qu’eBay redynamise ce marché qui, à son avis, a été mal géré. « Le marché d’eBay est un atout stratégique précieux qui a résisté à de nombreuses exactions répétées et auto-infligées. La direction devrait accorder une attention particulière à la croissance et au renforcement du marché « , a-t-il écrit dans sa lettre.

Il croit également que l’entreprise pourrait améliorer son efficacité opérationnelle. « Aujourd’hui, eBay souffre d’une structure organisationnelle inefficace, de dépenses inutiles et d’une mauvaise allocation des ressources, » écrit Elliott.

Ensuite, il souhaite que davantage de capitaux soient restitués aux actionnaires et, enfin, il réclame un contrôle de la direction et une surveillance accrue.

eBay n’a pas souhaité répondre à une demande de commentaires sur cette proposition.

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